國企混改的評估目的多聚焦于為引入投資者而轉讓企業股權，涉及的價值類型主要包括市場價值與投資價值。當前混改實踐中，普遍采用市場價值類型進行評估，并預設企業持續經營的當前狀態。例如，江西與天津的國企混改項目均傾向于采用市場價值進行評估。然而，這是否應為國企混改的選擇?

　　對于公開市場的股權交易，市場價值或許適用。但混改中也存在非公開協議交易，依據《企業國有資產交易監督管理辦法》，國有產權的非公開協議轉讓適用于特定重組整合及內部重組整合情形。

　　此外，混改企業為尋求協同性更強的戰略投資者，常會在產權交易中心掛牌前篩選投資者并達成意向。戰略投資者的引入旨在帶來體制、機制、管理、市場、資金及技術等優勢，促進混改企業未來發展。鑒于投資者數量有限，往往無法形成有效的競爭市場，交易對價需反映雙方訴求，此時投資價值或能更好地體現特定投資關系的訴求。

　　企業價值評估的三大方法體系

　　企業價值評估是對特定目標下企業整體價值、股東權益價值或部分權益價值進行估算的過程。國際上通用的評估方法主要分為收益法、成本法和市場法。

　　收益法通過資本化或折現被評估企業的預期收益來確定其價值，理論基礎是貼現理論。主要方法包括貼現現金流量法(DCF)、內部收益率法(IRR)、CAPM模型和EVA估價法等。

　　成本法則基于企業資產負債表，通過評估各項資產價值和負債來確定企業價值。理論基礎是，支付價格不會超過重置或購買相同用途替代品的價格。主要方法是重置成本法。

　　市場法通過對比評估對象與市場上相似企業或交易案例來確定其價值，前提是在完全市場上，相似資產有相似價格。常用方法包括參考企業比較法、并購案例比較法和市盈率法。

　　企業價值及其評估

　　企業價值，即企業本身的價值，是市場對其有形資產和無形資產價值的綜合評價。它了單一的利潤指標，也不等同于企業賬面資產的總價值，因為企業商譽等無形資產往往能顯著提升其市場價值。

　　在市場經濟日益活躍的背景下，企業間的兼并、出售等交易行為頻發。在這些交易中，對企業價值的準確評估至關重要，以確保交易雙方的利益大化。然而，有時被收購方可能因低估自身價值而蒙受損失。因此，企業價值評估逐漸成為企業確保交易公平、獲取大利益的重要手段。

　　企業價值評估是資產評估師依據相關法律、法規和評估準則，對特定目的下的企業整體價值、股東全部或部分權益價值進行分析和估算的過程。這一過程有助于企業更全面地了解自身價值，從而做出明智的決策。

　　在實際操作中，企業價值評估主要采用收益法、市場法和成本法三種方法。收益法依據企業未來預期收益進行折現或資本化處理來估測資產價值;市場法則是將目標企業與可比企業進行對比，根據財務指標來衡量企業價值;成本法則是在清查核實企業各項資產的基礎上，逐一對各項可確指資產進行評估，并考慮商譽或經濟性損耗等因素，終得出企業價值的評估值。

　　企業在哪些情形下需進行整體資產評估?這通常包括企業設立、改制、發行股票上市、股權轉讓、并購重組、聯營、組建集團、中外合資合作、租賃承包、融資抵押、法律訴訟及破產清算等多種情況。

　　企業整體資產評估的范圍界定，主要分為兩個層次：一是企業資產范圍的界定，二是企業有效資產的界定，即一般范圍和具體范圍。

　　一般范圍是從法律產權的角度界定，涵蓋企業的全部資產。具體界定時，需參考企業資產評估申請報告、上級主管部門批復文件、產權轉讓或變動協議合同章程等規定的評估范圍，以及國有資產評估立項書中劃定的范圍。

　　具體范圍則是評估人員實際操作的資產范圍，基于一般范圍并經過合理重組后確定。在劃定具體范圍時，對于難以界定的產權或因糾紛難以結論的資產，暫不列入評估范圍;若存在生產能力閑置或浪費，以及局部資產功能與整體功能不一致且可分離，應按效用原則提醒委托方進行資產重組，重新界定具體范圍。

　　企業融資是企業為主體進行的資金融通活動，旨在平衡企業內部及各環節間的資金供求關系。當資金短缺時，企業需以較低成本籌集適量、適當期限的資金;而當資金盈余時，則以低風險、適宜期限投放資金，以獲取更大收益，實現資金平衡。這是現代企業廣泛采用、促進發展的常用方式。

　　融資評估則是企業對自身融資需求、收益及風險等因素的綜合分析和評價，為融資決策提供關鍵參考。企業融資的核心目的是推動企業經營與發展，因此每項融資行為都針對性。例如，企業為償還債務、調整資本結構或添置設備、擴大生產規模等，均可能產生融資需求。然而，企業生存發展的路徑多樣，融資并非選擇。管理者在融資前需審慎考慮，如臨時資金需求是否可通過盤活流動資產等自有資金方式解決。此時，應比較自有與外來資金對企業的影響，權衡利弊后作出決策。

　　一旦決定使用外來資金，企業還需基于融資需求，評估收益與成本是否劃算，風險是否在可接受范圍內。即，管理者需對未來投資收益進行可靠預測，僅當預期收益超過資金成本，且企業能承受相應風險時，方可推進融資活動。